Aktiv gemanagte Fonds versus Indexzertifikate E-Book

Matthias Hagel

• Herausgeber: GRIN Verlag
• Sprache: Deutsch
• Veröffentlichungsjahr: 2012

Beschreibung

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,7, Universität Passau, Sprache: Deutsch, Abstract: In der vorliegenden Arbeit werden aktiv gemanagte Fonds im Vergleich zu Indexzertifikaten untersucht. Dabei wird die Hypothese der Überlegenheit eines dieser Produkte untersucht. Es stellt sich die Frage, ob es durch aktives Management möglich ist, eine höhere Performance, als bei passiven Investmentprodukten zu erzielen. Weiterhin wird geklärt, ob es nach der Theorie der effizienten Märkte überhaupt möglich ist, dass ein aktiv gemanagtes Investmentprodukt besser abschneidet, als der Markt selbst. Dazu wird zunächst ein Vergleich auf Basis der bereits vorhandenen Literatur durchgeführt, der geeignet ist, um sämtliche Unterschiede zwischen aktivem und passivem Management darzustellen. Anschließend wird eine empirische Analyse auf dem deutschen Kapitalmarkt durchgeführt, in der die Renditen von aktiv gemanagten Fonds mit der Performance des Index dargestellt und verglichen werden. Die Daten bestehen aus 68 Aktienfonds von 31 verschiedenen Finanzinstituten und wurden für die Jahre von 1998 bis 2008 erhoben. Der Vergleich umfasst die Zeiträume von einem, drei, fünf und zehn Jahren. Im Rahmen der Untersuchung finden sich deutliche Hinweise auf eine Überlegenheit der Performance des Index, gegenüber dem Durchschnitt aller Aktienfonds. Speziell im langfristigen Vergleich (10 Jahre), schneiden einzelne Fonds deutlich schlechter als der Index ab.

Leseprobe

Impressum:

Copyright (c) 2015 GRIN Verlag / Open Publishing GmbH, alle Inhalte urheberrechtlich geschützt. Kopieren und verbreiten nur mit Genehmigung des Verlags.

Bei GRIN macht sich Ihr Wissen bezahlt! Wir veröffentlichen kostenlos Ihre Haus-, Bachelor- und Masterarbeiten.

Jetzt bei www.grin.com

Abstract

In der vorliegenden Arbeit werden aktiv gemanagte Fonds im Vergleich zu Indexzertifikaten untersucht. Dabei wird die Hypothese der Überlegenheit eines dieser Produkte untersucht. Es stellt sich die Frage, ob es durch aktives Management möglich ist, eine höhere Performance, als bei passiven Investmentprodukten zu erzielen. Weiterhin wird geklärt, ob es nach der Theorie der effizienten Märkte überhaupt möglich ist, dass ein aktiv gemanagtes Investmentprodukt besser abschneidet, als der Markt selbst. Dazu wird zunächst ein Vergleich auf Basis der bereits vorhandenen Literatur durchgeführt, der geeignet ist, um sämtliche Unterschiede zwischen aktivem und passivem Management darzustellen. Anschließend wird eine empirische Analyse auf dem deutschen Kapitalmarkt durchgeführt, in der die Renditen von aktiv gemanagten Fonds mit der Performance des Index dargestellt und verglichen werden.

Inhaltsverzeichnis

Abstract

Abkürzungsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Tabellenverzeichnis

Symbolverzeichnis

1 Einleitung

2 Managementstile

2.1 Aktives Management

2.1.1 Ziel des aktiven Managements

2.1.2 Selektion / Stock-Picking

2.1.3 Timing

2.2 Passives Management

2.2.1 Ziel des passiven Managements

2.2.2 Definition der Benchmark

2.2.3 Strategien zur Indexnachbildung

3 Theoretische Annahmen zu aktiven und passiven Managementstrategien

3.1 Aktives Management im Kontext des Capital Asset Pricing Model

3.1.1 Die Bedeutung des CAPM für das aktive Portfoliomanagement

3.1.2 Kritische Würdigung des CAPM

3.2 Passives Management im Kontext der Theorie der effizienten Märkte

3.2.1 Die Bedeutung der Theorie für das passive Portfoliomanagement

3.2.2 Kritische Würdigung der Theorie der effizienten Märkte

4 Investitionsmöglichkeiten und deren Vor- und Nachteile

4.1 Aktiv gemanagte Investmentprodukte - speziell Aktienfonds

4.2 Passiv gemanagte Investmentprodukte

4.2.1 klassische Indexfonds

4.2.2 Exchange Traded Funds (ETFs)

4.2.3 Indexzertifikate

5 Theoretische Betrachtung der Performance als Vergleichsgrundlage

5.1 Betrachtung der relativen Performance

5.2 Betrachtung der risikoadjustierten Performance

5.2.1 Sharpe-Ratio

5.2.2 Treynor-Ratio

6 Empirischer Performancevergleich:Indexzertifikate vs. aktiv gemanagte Fonds

6.1 Erläuterung der verwendeten Aktienfonds und Indexzertifikate

6.2 Betrachtung der Wertentwicklung der ausgewählten Anlagen

6.2.1 Im 1-Jahres-Vergleich

6.2.2 Im 3-Jahres-Vergleich

6.2.3 Im 5-Jahres-Vergleich

6.2.4 Im 10-Jahres-Vergleich

6.3 Analyse der Ergebnisse

6.4 Zusammenfassung der Ergebnisse

7 Zusammenfassung und weiterführende Überlegungen

Anhang

Literaturverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Abbildung 2.1 Momentumstrategie – Darstellung der Kauf- und Verkaufszeitpunkte

Abbildung 2.2 Vergleich DAX Performanceindex mit DAX Kursindex

Abbildung 4.1 Entwicklung des Volumens der BVI-Fonds

Abbildung 6.1 Entwicklung des DAX über den Zeitraum 1 Jahr (30.06.2007-30.06.2008) (Eigene Darstellung)

Abbildung 6.2 Entwicklung des DAX über den Zeitraum 3 Jahre (30.06.2007-30.06.2008) (Eigene Darstellung)

Abbildung 6.3 Entwicklung des DAX über den Zeitraum 5 Jahre (30.06.2003-30.06.2008) (Eigene Darstellung)

Abbildung 6.4 Entwicklung des DAX über den Zeitraum 10 Jahre (30.06.1998-30.06.2008) (Eigene Darstellung)

Abbildung 6.5 Performancevergleich: Index vs. Fonds über mehrere Zeiträume (Eigene Darstellung)

Tabellenverzeichnis

Tabelle 4.1 Liste beispielhaft aufgeführter Indexzertifikate auf mehrere Indizes

Tabelle 6.2 Liste der betrachteten DAX-Indexzertifikate

Tabelle 6.3 Performancevergleich über 1 Jahr - DAX vs. Aktienfonds (Eigene Darstellung)

Tabelle 6.4 Performancevergleich über 3 Jahre - DAX vs. Aktienfonds (Eigene Darstellung)

Tabelle 6.5 Performancevergleich über 5 Jahre: DAX vs. Aktienfonds (Eigene Darstellung)

Tabelle 6.6 Performancevergleich über 10 Jahre: DAX vs. Aktienfonds (Eigene Darstellung)

Tabelle 6.7 Zusammenfassung der Ergebnisse über alle Zeiträume (Eigene Darstellung)