Besser mit Behavioral Finance - simplified E-Book

Raimund Schriek

• Herausgeber: FinanzBuch Verlag
• Kategorie: Fachliteratur
• Sprache: Deutsch
• Veröffentlichungsjahr: 2009

Seitenzahl: 196

Beschreibung

Warum verkauft die Mehrzahl der Marktteilnehmer Gewinneraktien, wohingegen sie an Verliereraktien festhalten? Wieso haben viele Trader Schwierigkeiten beim Umgang mit Verlusten? Welche Rolle spielen Gier und Angst an der Börse? Warum steigen Aktien weiter, die fundamental überbewertet sind? Antworten auf diese und weitere Fragen liefert die Behavioral Finance. Wahrnehmung und Informationsverarbeitung bestimmen Ihr Entscheidungsverhalten. Die Bewegungen der Märkte spiegeln den Umgang privater und institutioneller Marktteilnehmer mit Finanzinformationen wider. Dabei spielen vor allem systematische Fehler eine Rolle, denen Trader und Anleger in Entscheidungssituationen bei Unsicherheit unterliegen. Wer oder was verhindert Ihren Börsenerfolg? Letztlich sind Sie es, denn die Gründe liegen in der menschlichen Sehnsucht nach Harmonie, Sicherheit und Kontrolle. Behavioral Finance zeigt Ihnen, wie Sie diese Sehnsüchte hinter sich lassen, Ihre Persönlichkeitsentwicklung vorantreiben und damit die Grundlagen für langfristige Börsenerfolge legen. Erfahren Sie alles über Behavioral Finance - aktuell, prägnant, günstig - simplified eben!

Leseprobe

Bibliografische Information der Deutschen Bibliothek: Die Deutsche Bibliothek

verzeichnet diese Publikation in der

Deutschen Nationalbibliografie;

detaillierte bibliografische Daten sind im

Internet über http://dnb.ddb.de abrufbar.

Lektorat: Leonie Zimmermann

Satz & Layout: Druckerei Joh. Walch

Korrektorat: Günter Persch, print security

Druck: Konrad Triltsch GmbH, Ochsenfurt

3. Auflage 2014

© 2009 FinanzBuch Verlag GmbH

Nymphenburger Straße 86

80636 München

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ISBN (Print) 978-3-86248-315-0 ISBN (E-Book PDF) 978-3-86248-056-2 ISBN (EPUB, Mobi) 978-3-86248-315-0

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Inhalt

Einleitung

1  Fundamentalanalyse, Technische Analyse und Behavioral Economics

2  Behavioral Finance

2.1   Theorie der kognitiven Dissonanz

2.1.1 Selektive Wahrnehmung

2.1.2 Selektives Entscheiden

2.2 Heuristiken

2.2.1 Vereinfachung von Sachverhalten

2.2.2 Geistige Konten

2.2.3 Verfügbarkeit und Wahrnehmung von Informationen

2.2.4 Anker setzen

2.2.5 Unwahrscheinliche Wahrscheinlichkeit

2.2.6 Sicherheit geht vor

2.3 Prospect-Theorie

2.3.1 Relative Bewertung

2.3.2 Schmerzende Verluste

2.3.3 Gewinnmitnahme oder Aussitzen von Verlusten

2.3.4 Rahmenprogramm

2.3.5 Effekt des ausgegebenen Geldes

2.3.6 Überbewertung von Besitz

2.3.7 Einfluss von Zeit auf die Bewertung

3  Was lenkt den Trader?

3.1 Überzeugungen

3.2 Emotionen

3.3 Suchtverhalten

3.3.1 Spielsucht

3.3.2 Arbeits-, Kauf- und Informationssucht

3.4 Verhalten von Frauen und Männern

3.5 Herdenverhalten

3.6 Gruppenfelder

4 Was stresst den Trader?

4.1 Stressoren

4.2 Finanzinformation

4.2.1 Geraten und verkauft

4.2.2 Beraten und gekauft

4.3 Verluste

4.3.1 Privatanleger verlieren, Institutionelle gewinnen

4.3.2 Daytrader verlieren

4.3.3 Verlierer erhöhen das Risiko

4.3.4 Verlustserien auf der Spur

4.3.5 Gewinner lernen zu verlieren

5 Trading mit Strategie

5.1 Bausteine der Trading-Strategie

5.2 Chance, Risiko und Trefferquote

5.3 Money-Management

5.4 Stoppkurs-Strategie

5.5 Trading-Kosten-Check

6 Trading mit Perspektive

6.1 Marktanomalien

6.1.1 Effekt des Namens einer Aktiengesellschaft

6.1.2 Saisonale Effekte

6.1.3 Value-Effekt

6.1.4 Contrarian- und Momentum-Effekt

6.2 Die Mischung macht’s

6.3 Kondratieff eins bis sechs

6.4 Wellenreiten

6.5 Bericht aus Chicago

6.6 Voll im Trend

7 Trading mit Sentiment

7.1 Sentix

7.2 DAX und TecDAX

7.3 AnimusX

7.4 Klimawandel

8 Trading mit Kopf und Bauch

8.1 Der Kopf des Ganzen

8.1.1 Futter fürs Gehirn

8.1.2 Gehirntraining

8.2 Der Bauch, das zweite Gehirn

9 Der erfolgreiche Trader

9.1 Ziel und Motivation

9.2 Voraussetzungen

9.3 Entspannungsmanagement

9.4 Persönlichkeitsmanagement

9.4.1 Rationale Zustandsanalyse

9.4.2 Emotionale Zustandsanalyse

9.5 Persönlichkeitstraining

10 Verzeichnisse

10.1 Abkürzungen

10.2 Literatur

10.3 Behavioral Finance: Englisch – Deutsch/Deutsch – Englisch

10.4 Stichworte

11 Über den Autor

Für die Menschen, die sich für Entwicklung entschieden haben

Für die Menschen, die mich angeregt, begleitet und unterstützt haben

Für Tina Marie, die mit mir ganzheitlich lebt, lernt und liebt

Danksagung

Ich bedanke mich herzlich bei den Mitarbeitern des FinanzBuch Verlags, die mich bei unserem gemeinsamen Buchprojekt zu jeder Zeit unterstützt haben. Dabei habe ich mich besonders über die Offenheit und die lösungsorientierte Kommunikation gefreut. Herrn Kent Gaertner danke ich, dass er mir ermöglicht hat, meine Gedanken in einem Buch zu konzentrieren.

Im Kapitel Gehirntraining beschreibe ich eine Mindmachine, die mir dankenswerterweise Frau Ursula Sauer, Geschäftsführerin der Firma brainLight, für einen dreimonatigen Test kostenfrei zur Verfügung gestellt hat. Herr Markus Klose, Geschäftsführer der Neurotronics GmbH, hat mich mit vielen Hintergrundinformationen zum weltweiten Mindmachine-Markt versorgt, vielen Dank dafür.

Herrn Claus David Grube und Herrn Ralf Pickert danke ich für die vielen Anregungen zum Inhalt und Aufbau des Buches, Herrn Frank Marian für seine selbstlose, kompetente und freundliche Unterstützung.

Herrn Dr. Jan Brix danke ich für einen unvergleichlichen Lieferservice wissenschaftlicher Literatur.

Frau Tina Knicky danke ich für die zahlreichen Diskussionen und anschaulichen Erklärungen zu den Vorgängen im menschlichen Körper. Darüber hinaus danke ich ihr und Frau Rita Antonie Schriek für die vielen Verständnisfragen und Anregungen zum Text, zu den Abbildungen und Tabellen.

Euch allen danke ich für eure Geduld, eure schnellen Reaktionszeiten und eure Beiträge, die zur Fertigstellung dieses Buches und meiner persönlichen Entwicklung beigetragen haben.

Einleitung

Wahrnehmung und Informationsverarbeitung bestimmen Ihr Entscheidungsverhalten. Wie hören, wie sehen Sie? Wie gehen Sie mit Informationen um? Fehlende Informationen, aber auch gezielt verbreitete Fehlinformationen haben Einfluss auf Ihre Entscheidungen. Die Bewegungen der Märkte spiegeln den Umgang privater und institutioneller Marktteilnehmer mit Finanzinformationen wider. Dabei spielen vor allem systematische Fehler eine Rolle, die Tradern und Anlegern in Entscheidungssituationen bei Unsicherheit unterlaufen. Wer oder was verhindert Ihren Börsenerfolg? Letztlich sind Sie es, denn die Gründe liegen in der menschlichen Sehnsucht nach Harmonie, Sicherheit und Kontrolle. Verhaltensorientierte Finanzwissenschaft zeigt Ihnen, wie Sie diese Sehnsüchte hinter sich lassen. Behavioral Finance ist allerdings weit mehr als der Einzug der Psychologie in die Finanzwissenschaft, denn auch andere Disziplinen wie die Kognitions- oder Neurowissenschaft werden einbezogen. Diese sich ergänzenden Disziplinen tragen dazu bei, dass Sie Ihr Verhalten verstehen, Ihre Persönlichkeitsentwicklung vorantreiben und damit die Grundlagen für langfristige Börsenerfolge schaffen.

Wissenschaftler wie Leon Festinger (Theorie der kognitiven Dissonanz), Daniel Kahneman und Amos N. Tversky (Prospect-Theorie) oder auch Richard Thaler haben die Geschichte der Behavioral Finance mitgeschrieben (Kap. 1). Entscheidungsverhalten wird z.B. durch selektive Wahrnehmung, selektives Entscheiden und Heuristiken erleichtert. Die Frage ist allerdings, ob diese »Vereinfachungen« auch zur Steigerung Ihres Börsenerfolgs beitragen. Die Erkenntnisse der Prospect-Theorie werden Sie zum Nachdenken anregen: »Bewertungen sind relativ, da sie Bezugspunkt-abhängig sind.« Woher kommt es also, dass Menschen bewerten und Bezugspunkte festlegen? Die Beantwortung dieser Frage und die Erläuterung weiterer Begriffe werden Sie für die Behavioral-Finance-Fallen sensibilisieren (Kap. 2).

Welchen Einfluss haben Ihre Überzeugungen und Emotionen auf Ihre Entscheidungen an der Börse? Spielt Suchtverhalten vielleicht eine größere Rolle, als Sie annehmen? Ihr Verhalten kann auf Ihre rationalen und emotionalen Muster zurückgeführt werden. Herdenverhalten ist menschlich und erfüllt Ihr Bedürfnis nach Schutz und Zugehörigkeit. Dennoch sollten Sie sich nicht zu sicher fühlen, da die Börse durch stärkere Felder gelenkt wird (Kap. 3). Politische Entscheidungen z.B. können zu unerwarteten Marktbewegungen führen, die kurze Reaktionszeiten und angemessene Bewältigungsstrategien erfordern. Die meisten Marktteilnehmer sind dazu nicht in der Lage, weil sie Schwierigkeiten haben, die Realität zu akzeptieren. Das Empfinden von Stress ersetzt zunächst die lösungsorientierte Reaktion. Marktteilnehmer müssen sich zwangsläufig mit Finanz-Faktoren (z.B. Konkurrenz, Wirtschaftsnachrichten, hohe Volatilität) und anderen Einflüssen auseinandersetzen, die Spuren in Körper, Geist und Seele hinterlassen. Der Geist wird besonders beim Verarbeiten von Finanzinformationen gefordert, die Seele beim Umgang mit Verlusten (Kap. 4).

»Bauch- oder Kopfmensch?«, das ist die Frage. Trainieren Sie Ihr Gehirn, denn es verlangt nach »Futter« (Kap. 8). Letztlich tragen Bauch und Kopf zu Ihrem Börsenerfolg bei. Der Kopfmensch weiß, dass eine auf die Persönlichkeit abgestimmte Strategie erforderlich ist (»Trading mit Strategie«, Kap. 5). Der Bauchmensch spürt »Die Mischung macht’s«, entdeckt die gewinnbringenden Unregelmäßigkeiten in den Märkten (z.B. saisonale Effekte, Kleinfirmen-Effekt) oder reitet die kraftvollen Wellen (»Trading mit Perspektive«, Kap. 6). Bauch- und Kopfmenschen interessieren sich für »Trading mit Sentiment«, denn Meinungen bewegen die Märkte (Kap. 7).

Kapitel 10 enthält Verzeichnisse für Abkürzungen, Literatur und Stichworte. Die deutsche Sprache wird zunehmend durch englischsprachige Worte ergänzt. Daher werden »Trader« und »Trading« durchgehend verwendet. Die englischsprachigen Begriffe der Behavioral Finance finden Sie im Kapitel 10.3 den deutschen gegenübergestellt (übrigens auch umgekehrt).

Symbole werden für TIPPs ( )und Recherche () verwendet. Kurze Zusammenfassungen wissenschaftlicher Studien werden durch den belesenen Trader (), die emotionalen Zustände des Traders (eZT) durch vier weitere Smileys angezeigt: erfolgreicher Trader (), nachdenklicher Trader (), gleichgültiger Trader () und geschockter Trader (). Dabei bedeutet »geschockter Trader« nicht zwingend einen Schockzustand.

Erfolgreiche Trader wissen, dass das Gehirn die Performance bestimmt (Kap. 9). Börsenerfolg stellt sich erst dann ein, wenn Sie Ihre Erwartungen, Meinungen und Glaubenssätze anpassen und emotionale Muster auflösen. Beginnen Sie, sich ganzheitlich zu entwickeln, und übernehmen Sie Verantwortung für Ihre Entscheidungen. Trading ist erlernbar. Wachsen Sie an den großen Herausforderungen: Selbstüberschätzung, Informationsverarbeitung, Dispositionseffekt und Umgang mit Verlusten.

Börsenerfolg ist der Spiegel Ihrer Persönlichkeitsentwicklung.

1 Fundamentalanalyse, Technische Analyse und Behavioral Economics

Die Fundamentalanalyse legt bei der Bewertung von Devisen, Rohstoffen oder Aktiengesellschaften volkswirtschaftliche Einflussfaktoren zugrunde. Zur Einschtzung eines Unternehmens werden z.B. folgende Dinge bercksichtigt: Die Industrieanalyse untersucht, wie die Gewinnaussichten des Unternehmens und der dazugehrigen Branche sind. Die Strategieanalyse beleuchtet die Positionierung des Unternehmens. Dabei ist auch interessant, wer dem Management angehrt und was das Management leistet. Von Interesse ist weiterhin die Analyse der Unternehmens- und Aktiendaten, z.B. die Verhltnisse von Kurs zu Gewinn (KGV), Kurs zu Buchwert (KBV) und Kurs zu Umsatz (KUV). Die Fundamentalanalyse versucht, den fairen (inneren) Wert einer Aktie festzustellen. Der als fair ermittelte Kurs wird mit dem an der Brse gehandelten Kurs verglichen, sodass sich eine Unterbewertung, eine berbewertung oder eine faire Bewertung der Aktie ergibt. Die Bewertung schlielich fhrt zu Handelsempfehlungen (Kaufen, bergewichten, Verkaufen, Untergewichten, Halten). Die Herausforderung der Fundamentalanalyse besteht darin, ber die vielen Informationen einer Aktiengesellschaft zu verfgen und sie angemessen zu bewerten.